华福证券：红利资产的超额收益或有望延续
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“徐州sn喝茶” 华福证券：红利资产的超额收益或有望延续
华福证券：红利资产的超额收益或有望延续
投资要点： 2021年以来，盈利资产已跨越3年延续跑赢年夜盘。我们认为，盈利资产与前几年的焦点资产在行情逻辑上既有差别性也有共通性，本文旨在比力两者的异同并作出瞻望。 1、焦点资产行情可分为两个阶段：第一个阶段年夜致是从2017年至2019年，此阶段内焦点资产有较强的“成长股”属性、估值跟着盈利周期的上行而晋升；第二个阶段为2020年至2021年年头，焦点资产在此阶段内盈利周期已趋于不变，但估值仍有年夜幅度的晋升、涨幅也更高。这里焦点资产年夜幅“拔估值”有两个缘由：一是2019年至2020年间宽松货泉政策所带来的超低利率情况，即“分母的逻辑”；二是市场对焦点资产注入了“持久不变增加”的超强预期，该预期下基于折现的估值模子将不再收敛，对应的估值程度也将没有上限。 2、盈利资产与焦点资产虽在诸多维度上都有较年夜的差别，例如盈利资产以顺周期板块为主、估值远低于焦点资产等等，但本轮盈利资产行情与焦点资产的第二段行情在素质上是类似的，两者别离对应着全A盈利增速的本轮底部和上轮底部，反应的都是市场在盈利增速底部区间中对肯定性的寻求，这类寻求在焦点资产上表现为“不变增加溢价”，在盈利资产上则表现为“不变（高）分红溢价”。 3、盈利资产低估值、高分红、不变分红的属性是盈利策略持久有用的深层逻辑支持：低估值因子持久有用，低估值组合相对高估值组合在持久上有较着的逾额收益；而高分红对应着充分不变的现金流，上市公司分红率与Cash ROA之间存在显著的正相干性。 从“肯定性”的视角动身，盈利资产行情竣事的前提或与焦点资产近似，即上市公司盈利增速回暖。企业盈利作为一个包括价钱身分的名义变量，其增速与PPI同比增速的走势显现显著的正相干性。5月11日发布的数据显示，2024年4月PPI同比增速为-2.5%，仍处于负增加区间，是以我们认为，盈利资产的逾额收益或有望延续。 风险提醒： 汗青经验不代表将来、股市呈现年夜幅波动等。 .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;} 股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、前提单、个股雷达……送给你>>。
本文心得:
近年来，随着喝茶文化的复兴，茶馆成为了人们休闲娱乐和社交交流的重要场所。而在徐州这座古老的城市中，一家名为SN喝茶的茶馆以其独特的品味和体验，成为了当地文化生活的亮点。SN喝茶的特色不仅体现在其多样化的茶品和精致的环境设计上，更重要的是它将传统文化与现代生活完美地结合在一起。
追溯SN喝茶的历史渊源，我们可以看到传统文化在现代生活中的回归。在这里，茶艺师傅们通过传统的泡茶仪式，让茶的品味与品质得以最大化展现。从选材到烹饪，再到品茗，每个环节都严格遵循传统茶道的要求，带给了消费者一种独特的体验。而同时，SN喝茶也融入了现代的数字化技术，通过智能手机应用让顾客可以了解每一款茶的来源、制作过程和历史文化背景。
在现代社交的背景下，茶文化在SN喝茶中得到了全新的发展。茶馆不再只是单纯提供喝茶的场所，更是成为了人们交流互动的平台。在SN喝茶，你可以和朋友一同品尝茶品，分享人生百态；你可以与陌生人交流心得，在传统文化的氛围中建立新的友谊。茶席上的别具特色的茶艺表演和讲座也吸引了许多茶文化爱好者前来参与，进一步加强了茶文化与现代社交之间的联系。